当前，随着国内ESG实践的逐渐深入和房地产行业的周期性转型，房地产企业正从过往的唯规模、唯速度，转向开始关注健康、绿色、企业管治、员工关怀、社会效益等ESG相关领域。如何提高ESG评级、如何向投资者展示长期经营能力为企业融资拓宽渠道等成为行业共同面对的话题。

为此，凤凰网风财讯ESG指数频道联合多家专业机构启幕全国首个“ESG联盟”、面向全国企业召集「企业责任官」，分享多维度的房地产ESG建设优方良策。

本期受访嘉宾：夏青

恒生聚源副总经理

近日，上海恒生聚源数据服务有限公司副总经理夏青先生接受风财讯独家专访时表示，随着可持续的发展理念的深入人心，ESG投资逐渐成为全球非常重要的主流化趋势，同时他也指出, 不能以牺牲经济发展为代价来诠释可持续发展的理念，如何根据不断变化的世界经济分工得到不同的ESG定义标准是今后可持续发展的重点。此次访谈中，夏青先生还就国内房地产领域下的ESG评级框架、本土化路径的实践及ESG投资等话题发表了见解。

以下为本次访谈实录：

Q1风财讯: ESG的概念其实早在上世纪六七十年代就由欧美国家的投资机构提出并运用流行至今，而ESG 在国内是近年才出现的“新生事物”，所以目前国内外评估机构在 ESG 评级架构上主要有哪些区别？

A1夏青：第一，国内的ESG评级中纳入了更多具有本土特色的ESG指标，比如在聚源ESG评级中，在社会维度过去采纳了扶贫相关指标，现在根据新的社会发展和政策背景，更新为乡村振兴相关指标；在环境维度，与海外评级机构都考查公司获得ISO14000环境管理体系认证的情况，同时聚源ESG评级也纳入了工信部绿色工厂、绿色产品数据情况的考察。

第二，在评级权重设置和评分标准上，国内外评级机构所侧重的ESG指标和评分方法有所不同。比如，在某些海外机构的评级中，董事会性别、年龄的多样化因素被认为会对公司长期经营情况产生重要影响，但根据聚源对国内企业的数据分析，在这些因素对国内企业并未对投资收益表现出有显著影响。针对类似情况，聚源ESG评级会根据对国内企业ESG数据的有效性分析对ESG指标的权重进行调整，对于没有显著影响的指标，调低在评级中所占的权重或采取基准线的评分方式，即只要满足监管要求就可以得分；对于有显著影响的指标，则采取同业比较的评分方式，以使得这些指标上表现好、表现中等、表现差的公司在得分上能有较高的区分度，便于最终根据评级结果找到优秀的投资标的。

Q2风财讯：ESG 评级主要从 E（环境保护）、S（社会责任）、G（公司治理）3 大维度及其细化指标出发，对企业进行综合打分的，聚源作为领先的 ESG 评级机构之一，在平衡维度、指标之间的关系时是否加入了本土化元素的考量？具体在本土化方面做了哪些尝试？

A2夏青: 较为成熟的ESG评级往往含有几百个底层指标、几十个的维度。

首先，ESG评级中不同维度、指标之间的平衡实质是与公司的主营业务挂钩的，这是由于不同业务所表现出的ESG特性会有显著差异，特别是在环境、社会方面的特性会有更加显著的差异。比如在环境方面，根据我们对A股公司近3年的数据统计，房地产业务耗水强度约为0.02吨/元营收，而电力业务耗水强度约为26吨/元营收；在社会方面，房地产业务的人均利润约为70万元，电力业务约为12万元。这种差异反映了房地产业务受水资源的影响远远低于电力业务，而其受到人才发展与留任的影响更高，因此在对房地产公司的ESG评级中人才发展与留任指标应占有较高的比重，而在电力公司的ESG评级中水资源指标应占有较高的比重。

在聚源ESG评级中，我们会基于对公司主营业务和不同业务所表现出的ESG特性的研究进行了60余个行业细分，在行业间对ESG评级的不同指标进行权重分配，确保与主营业务关联密切的指标在评级中占有较高权重，这样能更科学地反映企业的ESG管理水平。

其次，在聚源ESG评级中，我们会采用相关性分析方法测算ESG指标对收益的有效性，据此对ESG指标在评级中的权重进行调整，这种方式将ESG评级与投资收益关联起来，使ESG评级结果对于投资更具参考价值。

Q3风财讯：尤其在对房地产企业进行评级时，是否考虑了行业特有的垂直化因素？

A3夏青：对于房地产企业来说，绿色建筑指标是ESG评级过程中要重点考量的行业特色指标的之一，此外，由于房地产行业上下游涉及水泥、建筑等在环境、劳工方面存在较高风险的行业，因此在ESG评级中可持续供应链指标也占有较高的权重。

Q4风财讯: 如刚刚谈到的房地产行业正在经历 ESG 理论和实践的洗礼，ESG 指标成为资本市场评价投资标的非常重要的参考因子，您认为机构投资者和股民是否能从 ESG 的角度切入找到优质的“潜力股”？

A4夏青：根据全球可持续投资联盟（GSIA）的统计，包括美国、欧洲、加拿大、日本、澳洲在内的5个市场的ESG资产管理规模已达到35.3万亿美元，占资产管理总规模的35.9%，可见在海外市场ESG投资已成为主流。ESG投资可以帮助投资者筛选出具有更高环境、社会效益的投资标的这一点是毋庸置疑的，同时ESG投资还能够产生正面的社会、环境影响，以及产生超额的经济回报。

从海外市场看，研究表明截止到 2022 年4月29日，标普500ESG指数近5年、10年相对于其母指数——标普500指数所产生的超额收益率分别为1.34%、 0.45%。从国内市场看，基于聚源大量的底层ESG数据积累和自主研发的ESG评级模型，将ESG评分前100的股票作为成分股，尝试构建了聚源100ESG指数并进行回测，发现在2016~2022年聚源100ESG指数跑赢中证800指数和沪深300指数；此外，根据对国内ESG基金（混合型和股票型）的收益统计，发现ESG基金过去3年、过去1年的平均收益率分别为131.47%和2.10%，超过同期非ESG基金的平均收益率。ESG基金的超额收益主要得益于环境主题的ESG基金收益良好，这与近年来国内重视环保、清洁能源等绿色产业发展的宏观背景紧密相关。

Q5风财讯：针对中国内地投资者的需求，应该关注哪些层面？

A5夏青：在国内环境、社会治理愈加严格，以及双碳目标的背景下，我们认为投资者们更需要从ESG角度对投资标的进行审视。对于已进入存量时代的房地产行业，公司治理、绿色建筑、可持续供应链、人才发展与留任、客户服务等都关系着企业长期的竞争力，而这些都属于ESG的范畴，纳入这类ESG因素将帮助投资者们以更全面的视角审视一家企业所面临的风险和机遇，挖掘到具有长期可持续发展能力的投资标的。

Q6风财讯：您认为国内ESG的发展应是怎样的定位与方向？

A6夏青: 我认为因每个国家发展阶段的不一样，这导致其在整个世界产业链当中的定位或者布局也不一样，实行的ESG定义也应是不同的。例如，我国更多扮演的是世界工厂的角色，在工厂制造生产实体东西的过程中或多或少会牺牲掉部分环境资源，但这不代表国家完全没有可持续发展，我们发展ESG需要在经济效益和ESG指标间做一个平衡，同时考虑怎样让具体指标能更好地服务于我们的生活，而不是完全脱离实际只着重于ESG的数字指标上，毕竟可持续发展还是为了发展，不能因噎废食。

《金融标准化“十四五”规划》的发布，标志着金融标准化迎来重要战略机遇期。

近期，关于金融标准化的政策频频出炉，行业讨论热度不断提升，关于如何做好标准研制和模型设计与落地，值得行业各参与方进一步总结与思考。

作为证标委委员单位，恒生电子联合旗下金融数据服务子公司恒生聚源，于5月26日举办“金融行业数据标准”主题线上沙龙。

作为“数智金融2030 · 金融数据服务系列研讨会”的第一期，本次沙龙共邀请了来自证标委、金融机构、恒生电子、恒生聚源等的5位专家，围绕标准解读、模型应用、建设案例等角度进行分享与研讨。

权威专家论道  为金融数据标准化提供方向指导

恒生电子首席科学家、恒生研究院院长白硕首先向与会嘉宾介绍了应用于行业事件建模的“四象限模型”方法以及恒生在事件标准的探索实践。

白硕表示，资讯数据是事件建模的基础，事件大量隐藏或者只有通过资讯数据的深入挖掘才能反映出来，而资讯及事件数据跨行业跨部门，需形成行业性标准对元数据进行分类。

在资讯数据标准化方面，恒生电子设计的统一资讯模型，基于SDOM证券行业模型的数据域划分、证券分类方式以及词根定义等标准，并综合考虑现有各业务系统应用资讯数据的场景，沉淀公共的资讯数据服务能力，助力实现资讯数据标准化。

本次沙龙还特别邀请了申万宏源证券首席信息官、证标委数据模型工作组首席专家谢晨，为线上观众详细解读证监会最新发布的《证券期货业数据模型 第4部分：基金公司逻辑模型》。

该标准给出了基金公司逻辑模型梳理方法及形成的相关产出物，适用于基金公司开展数据中心、数据仓库、大数据平台等数据归集建设中的逻辑模型梳理，有利于基金公司提升数据治理水平。

实践经验分享  助力金融机构实现标准应用落地

近年来，证券期货业实现了多层次金融数据标准供给，数据标准化建设和实施取得积极成效，其中也离不开金融机构、金融科技企业在标准研制和应用落地中的参与。

本次沙龙，来自富国基金、恒生电子和恒生聚源的领导专家，分别从自身的探索实践出发，分享了各自在金融数据标准化上的经验和理解。

富国基金信息技术部总经理李强向与会嘉宾详细分享了富国基金在数据平台建设的实践过程。

在李强看来，要做真正的数据标准化，除了基本的数据定义标准、口径统一以外，应该把范畴覆盖到数据治理的体系，从数据采集、数据分类分级、数据存储，再到如何实现公司内部的标准化建模和标准化的定义，是一个从业务、技术、管理三方面达成一致的规范化体系。

恒生聚源副总经理夏青则将重点放在了产业链数据标准化赋能智能投研场景上。夏青表示，产业链数据表述了实体经济运行的基本逻辑，同时也构建了上下游企业及相关资产背后的核心逻辑架构，是金融研究的重要组成。

恒生聚源旗下的产业链数据，通过制定产品分类标准、产品纳入标准、产品命名定义标准、上下游构建标准等机制，沉淀了覆盖全部行业的总计近3万标准产品，8000余条的中心产品上下游产业链，300余主题级产业链，实现打通包括上市公司以及重点非上市企业在内的数十万家企业端的产业链关联关系，有效服务于智能投研、智能风控等智能金融应用场景。

此外，恒生电子资深数据架构师孙承佼在会上分享了SDOM模型在恒生电子的应用实践。基于证监会SDOM模型标准，恒生电子结合自身的行业实践经验，对模型进行了补充和扩展，最终形成了恒生数据中台H-SDOM模型。

目前H-SDOM模型已成功对接证券、基金、保险 资管等行业主流厂商的核心业务系统，清晰精准、快速全面掌控上游源系统数据资产，恒生数据中台业务已经为近100家客户提供相应解决方案。

近日，深交所通过“线上+线下”方式举办了主题为“科技引领·开启数智赋能新征程”的2021年技术大会，旨在推动行业数字化发展顶层设计，深化行业技术交流合作，提升行业数字化、智能化应用能力。

在本次大会上，同时举行了资本市场产业链图谱联盟成立仪式，资本市场产业链图谱成果正式发布。资本市场产业链图谱联盟由深交所联合招商证券、中信证券、国信证券、申万宏源证券、国泰君安证券、广发证券、华创证券、博时基金、恒生研究院等11家机构共同发起。恒生聚源协同恒生研究院自2019年5月产业链图谱共建课题组成立时便持续深度参与调研讨论以及业务标准、数据标准、工作流程指南、应用维护机制等各项标准制定。

资本市场产业链图谱成果主要包含四个方面：一组产业链图谱标准，包括行业分类、划分依据等业务标准，以及数据模型、采集标准等数据标准；一套产业链图谱数据，涵盖国民经济所有产业分类，刻画产业之间内在关系，包含产业链的公司分布，支持产业关联路径探查分析；一个产业链图谱平台，支持节点维护、关系维护、公司维护、产业地图展示等；一项产业链运营机制，产业链图谱应用维护包括动态维护及激励机制，产业链图谱联盟开放协作、共建共享、赋能行业、创新发展，打造资本市场产业链应用生态。

目前，资本市场产业链图谱已覆盖24个行业，其中医药生物、纺织服装和轻工制造行业产业链数据建设与维护由恒生聚源承接。三个行业产业链图谱节点、关系、属性数据贡献量12765项，占比12%，在11家共建单位中位列第三，其中节点、关系核心数据贡献量5323项，占比22%，在11家共建单位中位列第一。

未来恒生聚源将依托于覆盖全行业的产业链数据库，持续提升产业链数据质量，并将继续协同恒生研究院与更多行业力量协作、共建、共享，为资本市场产业链图谱的建设、发展与创新应用做出更多贡献。

 关于聚源产业链知识图谱 

聚源产业链知识图谱是聚源金融知识图谱有机组成部分，以服务于智能金融应用为导向，系统性建设企业、行业、产品、证券、事件等各类实体、关系以及属性数据，并与指标数据以及研究模型有效贯通，基于专业行业研究团队研究能力打通中观、微观研究，进而有效服务于智能投研、智能投顾、智能风控、智能监管、智能搜索、智能推荐等智能金融应用场景。

8月25日，恒生电子举办“当金融遇上碳中和”2021碳中和线上研讨会，与会专家学者、业内人士围绕碳交易、绿色金融、ESG的发展方向和创新思路献计献策。

随着碳排放权市场的正式启动，碳交易、碳资管、绿色金融、企业基础数据（ESG）等领域的发展受到业界广泛关注。8月25日，恒生电子举办“当金融遇上碳中和”2021碳中和线上研讨会，与会专家学者、业内人士围绕碳交易、绿色金融、ESG的发展方向和创新思路献计献策。

碳达峰、碳中和是经济社会的系统性变革，除了能源之外，还包括增长方式和生活方式的转变。国家应对气候变化战略研究与国际合作中心首任主任李俊峰在致辞中表示，碳达峰、碳中和正在推动着经济发展方式由资源依赖转向技术依赖，碳达峰、碳中和是科技创新的竞赛，所有的问题都可以通过创新来解决，包括技术创新和体制机制创新等。

上海环境能源交易所交易运营中心主任叶琳说：“建立全国统一的碳排放权交易市场，是利用市场机制控制和减少温室气体排放、推动绿色低碳发展的一项重大机制创新，也是落实‘30•60’目标的重要抓手。同时，全国碳市场的开放也为碳排放释放价格信号，碳排放交易就是利用市场化的机制，引领资金投入减排行业，推动绿色低碳技术发展，为碳达峰、碳中和提供融资作用。”

金融如何助力碳减排、碳中和？国泰君安证券FICC碳金融业务负责人仝岩认为，一是可以帮助碳中和实现基础设施建设，做各类金融产品的支撑；二是可以帮助企业从碳市场直接获得减排资金；三是可以帮助管理高碳资产的风险；四是通过普惠金融推动公众参与减排和树立绿色投资理念。

谈及碳对企业以及投资的影响，上海恒生聚源数据服务有限公司副总经理夏青认为，投资者对于气候变化以及碳数据的关注，从最开始的价值观导向逐渐转变成风险管理和实际利润相关的导向。因为气候变化和碳排放以及更广泛的ESG因素，已经实际进入了企业日常负债表以及净利润，会长远持续的影响企业长期的盈利能力。同时，提供碳解决方案的公司，比如清洁能源、绿色建筑最终也会视为更大的发展机遇，从而受到资本市场的青睐。从企业视角，需要做提前的布局，评估整体的影响。